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黃金期貨套利是什么?有幾種方式

時間:2019/4/28 14:56:09 來源:2019-04-26 16:44 慧擇保險網 責編:采編 閱讀量:940

??在實際操作中,投資者進行黃金期現套利時,首要解決的是如何選擇參與套利的合約,其次是判斷價差是否有套利機會。 何謂黃金期現套利 黃金期現套利是指當黃金期貨市場的某期貨合約與黃金現貨市場的某現貨合約在價格上出現價差時,投資者可以利用兩個市場上黃...

  在實際操作中,投資者進行黃金期現套利時,首要解決的是如何選擇參與套利的合約,其次是判斷價差是否有套利機會。

  何謂黃金期現套利

  黃金期現套利是指當黃金期貨市場的某期貨合約與黃金現貨市場的某現貨合約在價格上出現價差時,投資者可以利用兩個市場上黃金期貨與現貨價格的差距,在買入價格較低合約的同時賣出同等數量的價格較高合約。隨著價差進一步縮小,投資者認為可以獲利平倉時,賣出同等數量的原先價格較低合約和買入同等數量的原先價格較高合約分別平倉。

  現貨交易5種方式

  在上海黃金交易所,黃金現貨交易方式有5種,即全額交易、Au(T+5)交易、延期交收Au(T+D)交易、3個月以內中短期現貨Au(T+X,X≦90)合約交易和延期交收交易Au(T+N)。其中,后4種交易方式比較類似,最后一種方式的交易成本最低。Au(T+N)改變了Au(T+D)交易按日收取0.2‰遞延補償費的做法,Au(T+N)則是在每月的最后一個交易日一筆支付1%遞延費即可,同時超期費為0。改良后的Au(T+N)按照延期費發生日又可分作Au(T+N1)交易和Au(T+N2)交易,其中N1指單數月最后一個交易日支付延期費,N2指雙數月最后一個交易日支付遞延費。

  選擇進行套利的現貨交易方式時要考慮一下3點因素:1.具有對沖平倉機制,即可以通過買空賣空開立反向交易合約來對沖平倉掉手中已有的交易合約,這樣操作起來會更方便;2.成交之后至清算交割之前的時間期限應能夠盡可能長,且沒有過多限制,這為進行長期套利提供了條件;3.合約流動性較強,其表現為交易活躍,成交量大。綜合以上因素,考察以上5種現貨交易方式,雖然Au(T+N)交易也具有Au(T+D)交易的許多優點,但Au(T+N)交易的成交量相對較小,致使流動性風險較高。因此,本文采用延期交收Au(T+D)作為黃金期現套利的現貨交易方式。

  尋找套利機會

  一般而言,尋找套利機會要把握兩個步驟:判斷價差是否存在和存在的價差是否能夠獲利。

  預判能否獲利

  存在著期現價差,是否意味著只要進行套利,就一定能夠獲利呢?答案并非如此。還需要進一步計算期貨理論價格和期貨市場實際價格之間是否存在價差。否則,就會存在著風險。

  根據期貨市場理論,期貨理論價格=現貨價格+持倉成本。其中,持倉成本包括倉儲費用、保險費和利息。因此,國內黃金期貨的理論價格應該等于國內黃金現貨價格加上一定的持倉成本。對于上海黃金交易所的黃金Au(T+D)交易來說,其主要持倉成本應包括資金使用成本、持倉費用和遞延費用

  資金使用成本實際上是一筆資金的機會成本,在持倉成本中所占比例最大。一般以人民幣6個月期限貸款利率(現行的人民幣6個月期限貸款利率為4.59%)為依據。遞延費又稱延期補償費,其收取標準為每日0.2‰,即1手Au(T+D)合約每日需支付30元左右,自持倉的第二日開始計收,交易成交當日無遞延費。從長期看,遞延費對持倉成本影響較小。對于倉儲費,上海黃金交易所規定,買入貨權庫存每日倉儲費為0.6元/千克。

  根據上述分析,得到上海期貨交易所黃金期貨理論價格(元/克)=上海黃金交易所現貨價格×(1+4.59%t÷180)+0.0006元(t是合約離到期日的天數)。圖2是根據公式計算出的期貨理論價格和上海期貨交易所黃金期貨主力合約au0806合約市場價格的走勢圖。

  在采用了考慮持倉成本的期貨理論價格后,期貨合約實際價格與期貨理論價格仍然存在著很大的套利空間。在1月9日~3月14日,期貨實際價格高于理論價格,存在著正向套利機會;在3月27日~4月25日,期貨現貨價格高于期貨實際價格,存在著反向套利機會。

  以上就是小編整理的“黃金期貨套利”的內容,希望對你有所幫助!

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